비트코인(BTC)이 5개월 연속 하락 마감 위기에 놓였다. 이대로면 2018년 이후 가장 긴 연속 ‘빨간 월봉’ 기록이지만, 일부 온체인·가격 데이터를 보면 3월 이후 반등 가능성도 동시에 제기되고 있다. 문제는 과거와 같은 패턴이 반복될지, 아니면 전혀 다른 유형의 약세장이 전개될지에 대한 해석이 엇갈린다는 점이다.

5개월 연속 월간 하락…2018년 데자뷔?

온체인·파생상품 데이터를 집계하는 코인글래스(CoinGlass)에 따르면 비트코인은 이미 4개월 연속 월간 수익률이 마이너스를 기록했고, 2월에도 현재까지 약 15% 하락한 상태다. 이 추세가 이어질 경우 5개월 연속 하락 월봉이 완성되며, 2017년 사상 최고가 이후 본격적인 약세장에 진입했던 2018년과 유사한 흐름이 재연되는 셈이다.

매크로 투자 분석 매체 밀크로드(Milk Road)는 SNS X를 통해 “지난번 이런 패턴이 나온 것은 2018~2019년 6개월 연속 월봉 하락 때였고, 이후 5개월 동안 316% 이상 반등이 나왔다”며 “과거가 반복된다면 4월 1일을 기점으로 추세 반전이 시작될 수 있다”고 분석했다. 월간 수익률 역사만 놓고 보면, 지금의 장기 조정이 이후 강한 상승장으로 이어질 수 있다는 주장이다.

2022년 ‘4분기 연속 하락’의 경고…연간 64% 빠졌다

다만 분기별 흐름을 기준으로 보면 훨씬 더 신중한 해석이 필요하다는 지적도 있다. 비트코인은 2022년 한 해 동안 무려 4분기 연속으로 분기 수익률이 마이너스를 기록했다. 이 기간 누적 낙폭은 64%에 달했다. 비트코인/달러(BTC/USD) 가격은 2022년 초 약 4만 6,230달러(약 6,707만 원)에서 연말 1만 6,500달러(약 2,394만 원) 수준까지 밀리며, 비트코인 역사상 가장 가파른 연간 조정장 중 하나로 기록됐다.

당시와 같은 형태의 분기 단위 약세가 다시 한 번 나타날 경우, 비트코인이 최근 15개월 저점인 6만 달러(약 8,705만 원) 선 아래로 더 깊게 내려갈 수 있다는 관측도 나온다. 코인텔레그래프 등 글로벌 분석 매체들은 2026년을 약세장 가능성이 높은 해로 보는 시각을 전하고 있으며, 4분기 연속 하락 시나리오가 현실화될 경우 하락 국면이 시장의 예상보다 길어질 수 있다고 경고한다.

주봉 기준 ‘5주 연속 하락’…역대 두 번째로 긴 약세

단기 흐름도 녹록지 않다. 애널리스트 솔라나 센세이(Solana Sensei)는 비트코인 주봉 차트에서 ‘5주 연속 하락 캔들’이 형성되고 있다는 점에 주목했다. 이는 2022년 이후 가장 긴 연속 주간 하락이며, 비트코인 가격 기록 전체를 놓고 봐도 두 번째로 긴 약세 구간이다.

2022년 당시 비트코인은 9주 연속 주봉 하락을 기록하며 약 4만 6,800달러(약 6,796만 원)에서 2만 500달러(약 2,974만 원) 부근까지 미끄러졌다. 이번에도 유사한 패턴이 이어진다면, 월간 데이터가 암시하는 반등 시그널과 달리 주·분기 단위 조정이 더 길어질 수 있다는 해석이 가능하다. 결국 ‘언제까지 떨어질 수 있느냐’를 두고 기간과 속도에 대한 전망이 엇갈리는 구도다.

“이번 약세장은 과거와 다르다”…RSI가 던지는 신호

반면 일부 베테랑 분석가들은 현재 조정을 단순히 과거 약세장의 반복으로 보기는 어렵다고 말한다. 시장 분석가 사이코델릭(Sykodelic)은 “지금의 비트코인 약세 구간은 여러 면에서 과거와 ‘근본적으로 다르다’”고 지적한다. 그가 주목하는 핵심 지표는 월봉 RSI(상대강도지수)다.

사이코델릭에 따르면, 현재 월간 RSI는 2015년·2018년 약세장 저점 구간과 유사한 수준까지 이미 낮아진 상태다. 하지만 직전 상승장에서는 월봉 RSI가 과거처럼 극단적인 ‘과열 구간’까지 확장되지 못했다. 그는 “상승장에서 RSI가 충분히 과열되지 않았기 때문에, 이제 조정 구간에서도 과거와 같은 ‘대칭적인’ 폭의 하락을 기대하는 것은 착각일 수 있다”고 설명했다.

그는 이어 “현재 상황은 과거 어느 시기보다 2020년과 더 닮아 있다”며 “지금 우리가 과거에 겪었던 것과 같은 유형의 약세장에 있다는 신호는 보이지 않는다. 이런 차이를 모두가 인식할 필요가 있다”고 강조했다. 이는 이번 하락 사이클이 기존 패턴을 따르지 않을 가능성을 시사하며, 바닥 형성과 이후 회복 구간이 시장 참여자들의 예상을 크게 벗어날 수 있음을 의미한다.

과거 패턴과 다른 ‘새 사이클’ 가능성…시장 해석 분분

이처럼 비트코인 월봉은 2018년과 유사한 ‘장기 음봉 행진’을 연출하고 있지만, 분기·주봉 차트와 RSI 등 다른 지표들을 종합하면 단순한 과거 반복으로 보기는 어렵다는 인식이 힘을 얻고 있다. 일부는 4~5개월 조정 후 강한 반등 시나리오를, 다른 쪽은 2022년처럼 장기간 이어지는 완만하지만 고통스러운 조정을 상정한다.

공통점은, 어느 쪽 시나리오든 ‘명확한 바닥 신호’를 예측하기가 쉽지 않다는 점이다. 온체인·기술적 지표가 과거와 다른 조합을 보이는 만큼, 비트코인 가격의 저점 형성과 반등 타이밍은 많은 투자자의 예상을 벗어날 수 있다. 결국 시장은 과거 데이터와 새로운 매크로 환경 사이에서, 이번 사이클이 ‘또 한 번의 반복’이 될지 ‘전혀 다른 국면’으로 남을지 시험대에 올라 있는 상황이다.

◆ 예측이 어려운 사이클일수록, ‘프레임’을 먼저 세워야 합니다

비트코인 월봉·주봉·분기봉이 서로 다른 시그널을 내고, RSI까지 과거 패턴과 다른 흐름을 보이는 지금 같은 구간에서는 “어디가 바닥인가?”보다 “어떻게 대응할 것인가?”가 더 중요해집니다.

과거 차트 한두 번 겹쳐보는 수준으로는, 길어질 수 있는 조정장과 예측 불가능한 반등 타이밍을 온전히 버티기 어렵습니다.

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